今天，中国市值最高的人力资源公司前程无忧(Nasdaq:JOBS)宣布1.2亿美元战略投资拉勾网。一直低调的前程无忧此次大手笔投资拉勾网，瞬间引起大量关注。据拉勾官方消息，本轮引入战略投资后，拉勾仍完全保持团队和业务的独立，巩固在互联网招聘的领先地位，并将借助前程无忧的海量客户资源，加速业务和收入发展，加快进化为人力资源综合服务平台。如此看来，前程无忧仅仅是买了个和拉勾一起玩的机会就花了1.2亿美金，这家低调的公司为何这么有钱？

前程无忧为什么这么有钱？

作为中国市值最高的人力资源公司，财报显示，前程无忧2017年第二季度总营收为6.73亿元，毛利为4.87亿元，毛利率为73.2%。第二季度所持现金及短期投资为人民币70.037亿元。前程无忧业务主要包含四个模块：网络招聘服务、招聘流程外包、培训测评和人事外包，其中，在线招聘服务是前程无忧的最大收入来源，仅2017年第二季度的在线招聘服务收入就达到4.439亿元(约合6550万美元)。市值36亿美金的前程无忧是市值10亿美金的智联招聘的3.6倍。

利润率高是前程无忧“闷声赚大钱”的核心

在以网络招聘为主，校园招聘、猎头、培训、人事外包业务全面推进的策略下，前程无忧慢慢成为中国最大的综合性人力资源平台，在保持现有产品的盈利模式基础上，前程无忧非常充分的运用了中国的人口红利，不断扩大销售团队规模，目前已经进入全国104个城市。所以，仅在2017年第二季度既有38万多家企业购买了前程无忧的网络招聘服务。

从前程无忧看中国人力资源行业发展潜力

具体到前程无忧投资拉勾这件事，其实不难从中窥见一些信号。前程无忧的核心业务是招聘，作为一家成立近20年的公司，其核心业务已经足够夯实。但从行业角度来看，人口红利的消失带来的用工成本提升将是用人单位现在以及将来都会面临的痛点。未来的人力资源服务，除了前端招聘，重心或将更偏向于中后端的人事综合管理，即HR SaaS。但这一块业务并非前程无忧的优势所在，反而是拉勾正在重点发力的业务“拉勾云人事”。前程无忧通过投资拉勾，或能实现优势互补。

谁会成为中国的Recruit

此前有媒体预测中国人力资源市场或将走出一个Recruit。日本人力资源公司Recruit作为世界五大人力资源公司之一，2013年全年营收就高达1.2万亿日元（约合109.6亿美元），税前利润率更是高达15.2%。Recruit的商业模式的本质是打通了人力资源和市场营销，打通了求职者和消费者直接的关联性问题。它之所以这么值钱，正在于其掌握了求职者的精准信息，并对于日本市场的绝对垄断。再来看前程无忧与拉勾网的这次强强联合，必将进一步扩大双方在自身市场上的声量。再者，中国市场体量数倍于日本，谁会成为中国的Recruit未来可期。